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机械行业周报第30期:挖掘机行业发展趋势预测?
中国轴承网 发布时间:2011/10/25
本周关注:1)挖掘机行业未来发展趋势?--全球工程机械50强论坛和挖掘机峰会纪要:10月18日-21日期间,我们参加了全球 工程机械50强论坛和挖掘机峰会,其中,12家挖掘机企业的领军者在现场对明年发展趋势进行直接判断。总体上而言,12家企业 认同目前的下滑主要来自于宏观调控和一季度的过度透支,提出目前需要解决的是恶性竞争和可能的产能过剩;但整体上认为 明年仍能实现5%-10%的小幅正增长,受基数及政策影响,明年行业增速向好的拐点可能在三季度出现。我们汇总了部分最直接 的调研结果,详见正文部分;2)压路机9月份销量数据:a)压路机9月份销量环比增长7.7%,单月同比下降24.4%,降幅较8月份缩小 5.6个百分点,1-9月累计销量同比下降6.9%;b)经过敏感性分析,我们预计,全年压路机销量将同比下降10.9%-14.4%,是工程机 械中表现较差的产品之一;c)往前看,我们仍认为受益于"十二五"规划新基建项目的全面开工及地方政府换届完成的投资动 力,2012年压路机销量有望实现正增长,但受基数影响,全年将呈"前低后高"趋势。
投资建议:作为高端工业装备行业中业务模式转变的典型代表,我们看好陕鼓动力和杭氧股份的竞争力和跨周期成长能力, 建议继续持有,并考虑逐步逢低吸纳;A股工程机械板块对应2011、2012年PE估值分别为11.3和8.9倍,位于历史平均水平,龙头 公司业绩相对扎实,有望随宏观预期变好而随市场反弹;H股中联重科2011、2012年PE估值分别为8.2和6.5倍,随市场预期的变 化及公司业绩的稳定增长,仍存在超跌反弹的机会;轨道交通装备板块2011年平均PE估值为12.1倍,短期内受铁路政策支持及前 期超跌影响存在反弹机会,但长期上,行业发展仍取决于政策的方向;煤炭机械A股郑煤机2011年PE估值为13.9倍,H股三一国际 和国际煤机2011年PE分别为17.7和17.4倍,建议防御性持有。
上周回顾:行业层面:《上海证券报》报道,工信部部长苏波日前提前公开了高端装备制造行业"十年目标",即截至2020年, 力争使高端装备制造产业销售收入在装备制造业中的占比提高至25%;公司层面:山河智能三季度实现营业收入5.9亿元,同比增 长1.3%,归属母公司净利润0.35亿元,同比增长20.3%,对应每股收益0.08元;柳工与康明斯(中国)投资有限公司签订协议,共同 出资设立"广西康明斯工业动力有限公司",生产经营工程机械柴油发动机,柳工持股50%;资本市场:上周A股上证指数下跌2.9%, 工程机械山河智能、三一重工、中联重科、柳工、安徽合力别下跌6.2%、7.6%、7.8%、9.6%和10.2%;煤炭机械郑煤机下跌 5.5%;轨道交通装备中国南车和中国北车分别上涨2.8%和1.4%,中集集团、陕鼓动力和杭氧股份分别下跌3.1%、4.6%和9.2%;H 股恒生国企指数下跌1.4%,国际煤机、中国南车、三一国际、第一拖拉机、中联重科分别下跌0.1%、5.3%、5.8%、6.0%和 8.3%。
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